Iceberg

Tipos de Órdenes: Iceberg

En esta oportunidad analizaremos los diferentes tipos de órdenes que podemos utilizar en el trading. Principalmente, revelaremos el secreto de los institucionales para ingresar al mercado: las órdenes iceberg.

Clasificación de órdenes en el trading

  • Market: las órdenes a mercado son ejecutadas al mejor precio disponible en el mercado actual.
  • Limit: las órdenes límite son ejecutadas a un precio específico o mejor.
  • Stop: orden que nos permite comprar por encima del precio actual que nos muestra un activo (buy stop), o vender por debajo del precio actual que nos muestra un activo (sell stop).
  • Fill-or-Kill (FOK): las órdenes son inmediatamente ejecutadas a un precio específico o completamente canceladas. Si hay suficiente liquidez disponible, la orden será completada de una vez. Caso contrario, será cancelada.
  • Immediate-or-Cancel (IOC): son similares a las órdenes FOK, pero aceptan parciales. Es decir, si no hay suficiente liquidez, sólo la porción de la orden IOC que no puede ser completada inmediatamente será cancelada.
  • Good-Til-Canceled (GTC): las órdenes permanecen activas hasta que la operación sea ejecutada o cancelada manualmente.
  • Good-Till-Date (GTD): este tipo de orden permite especificar una fecha en la cual expirará, permanecerá activa entonces hasta que sea completada o alcance la fecha preseleccionada.
  • Iceberg: este tipo de orden divide automáticamente los grandes volúmenes en lotes más pequeños para ocultar el tamaño real. Luego los mismos se alimentan por goteo al libro de órdenes uno a la vez. Cuando se completa un lote, el siguiente se envía al mercado.

Órdenes Iceberg

En la naturaleza, los icebergs que observamos flotando, sólo tienen encima de la superficie del agua el 20% de su volumen total. Es decir, la parte visible es únicamente ese porcentaje, siendo el 80% sumergido su porción “oculta”.

Este volumen oculto es exactamente lo que sucede en el tipo de órdenes que llevan su nombre. Consisten en órdenes de reserva que grandes institucionales, fondos de inversión y pensiones, grandes compañías, etc., utilizan para ingresar en un mercado específico. Ingresar directamente las órdenes a mercado les llevaría el precio en su contra, dado que no existiría la oferta/demanda necesaria para absorber semejante volumen de órdenes.

Por este motivo, lo que hacen es “visibilizar” sólo una parte de los títulos que quieren colocar. Conforme se vayan absorbiendo, irán visibilizando más y más hasta conseguir colocar la totalidad del volumen que pretenden. Por ejemplo, si buscan ingresar con 1000 títulos en total, lo que harían es ubicar una orden iceberg a un nivel determinado por el total de los títulos. La misma se irá renovando por lotes de 100 o 200 cada vez que toque el precio, de esa manera van acumulando y no mueven el precio en su contra.

Dada la naturaleza del “iceberg”, resulta difícil saber para el resto de los inversores el volumen real de las acciones que se están poniendo en circulación. Es decir, cuando en el libro de órdenes (DOM) se absorbe el primer lote, otro lote que estaba oculto, ocupará su lugar. Este proceso se conoce como absorción.

De esta manera, los grandes inversores pueden ocultar el tamaño completo de su orden para evitar acciones anticipadas de los demás participantes del mercado. A través de esta funcionalidad, se dividen las operaciones grandes en partes más pequeñas y se introducen gradualmente en la cartera de pedidos para garantizar la mejor ejecución.

Sin órdenes iceberg, los grandes institucionales pueden quedar expuestos a:

  • Deslizamiento: a medida que las órdenes grandes se consumen la oferta/demanda y suben o bajan el precio.
  • Movimiento de precios adverso: cuando otros operadores observan un pedido de gran volumen y cambian su propia estrategia en consecuencia.
  • Ejecución lenta de la orden: ya que otros operadores colocan su propia orden justo por encima o por debajo de la orden grande para que se complete primero.

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